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长江证券:以史为鉴 再论贸易战的影响路径

2019-10-09 18:33:08来源:励志吧0次阅读

长江证券:以史为鉴 再论贸易战的影响路径 2018-03-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

热点:以史为鉴、警惕贸易战冲击,但贸易战对中国的影响路径或与日本不同1950年代-1970年代,美日贸易摩擦不断,但对日本经济影响有限,一定程度上甚至“倒逼”日本产业结构转型升级。1950年代起,美日贸易摩擦主要集中在纺织、钢铁、彩电等日本传统优势行业领域;由于贸易摩擦规模较小,对日本出口和经济影响相对有限,一定程度上甚至“倒逼”日本产业结构转型升级。

1980年代后,美日贸易摩擦全面升级,美国通过大规模贸易保护、“广场协定”等措施,对日本经济造成严重影响。1980年代后,美国对日本汽车、半导体、电子等行业采取大规模贸易保护措施,还通过联合签署“广场协定”、联手干预外汇市场,使得日本制造业出口竞争优势大幅回落,对日本经济造成严重影响。

贸易战还在一定程度上加剧日本国内产业“空心化”,使得转型未能进一步深化。

以史为鉴,需要高度警惕贸易战对我国经济可能造成的冲击;同时,贸易战对中国的影响路径或与日本不同。这主要是由于,当前中国对美国的贸易依赖程度明显低于1980年代日本,中美贸易关系的互补性也远大于竞争性,贸易战期间日本曾经遭遇的产业规划失误、宏观调控不力等内部问题也并未在中国出现。

高频数据:蔬菜、猪肉价格跌幅收窄;美元指数有所回落;商品期货多数下跌

【通胀观察】蔬菜、猪肉价格跌幅继续收窄。商务部公布蔬菜价格周环比下跌2.4%,跌幅收窄2.4个百分点;猪肉价格下跌2.3%,跌幅收窄1.0个百分点。

考虑到春节效应消退、蔬菜猪肉价格回落,预计3月CPI同比或在2.5%左右。

【汇率表现】美元指数回落,人民币对美元基本持平。上周,美元指数下跌0.7%,周五收于89.5;美元兑人民币汇率收于6.32,人民币对美元与前周基本持平。

【大宗商品】商品期货价格多数下跌。南华商品综合指数周环比下跌4.2%;其中,金属指数领跌,周环比下跌6.3%。细分品种来看,铁矿石、玻璃指数领跌。

中观行业:商品房成交回暖,有色金属价格普遍下跌,发电日均耗煤有所回落

【下游】商品房成交回暖,土地市场量跌价升。30城商品房成交面积周环比回升8.9%,三线城市有所回落;土地供应量跌价升,土地成交溢价率有所回落。

【中游】钢价继续回落,有色金属价格普遍下跌。Myspic钢价综指周环比回落3.6%,水泥价格下跌,玻璃价格小幅回升;铜铝铅锌等有色金属价格普遍下跌。

【上游】焦煤价格持平前周、动力煤价格小幅回落;发电集团日均耗煤量有所回落。国际油价普遍回升;LME铅、锌、铜、铝3个月期货价格周环比回落。

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